疫情过后股市如何看，疫情过后股市行情

为什么要回顾越南疫情和股市表现？

1）越南的制度和经济发展道路与我国非常相似。2）越南首四次疫情防控经验与我国类似。3）越南疫后经济复苏很大程度上取决于政府公共投资。这可以与我国的稳定增长政策和基础设施建设相比较。

1.越南股市因疫情重新开放

越南前三轮疫情得到良好控制，股市牛市持续。第四次三角洲疫情对我国影响比较大。第一阶段，疫情控制良好，牛市持续，经济复苏。

第二阶段可以比作我们国家现在的阶段，即使有严格的隔离政策，确诊人数也无法被抑制，所以股市触底，经济也触底反弹。现阶段，政策和疫情主导了指数趋势。2021年7月，随着越南确诊病例激增以及个人投资者恐慌，胡志明市指数下跌96%，于2021年1月1日至7月20日触底。7月20日，多方公布政策提振市场信心。财政部发布新的市场交易通知，财政部提供约24万亿元的一揽子支持计划，政府发布决议防范和遏制。也就是说，隔离政策不变，但已经在市场上有所体现7月20日之后的反弹趋势是大规模消费+隔离后生产+初步牛市趋势。9月，随着文体旅游部及受影响企业减税降费政策的出台，放松管制的政策预期逐渐具体化，延续了扩大事后修复主线的趋势。

第三阶段，防疫政策转向，股市上涨，经济回升。

2、当前A股市场的经验可以吸取哪些教训？

根据越南的经验，可以得出一些一般性的结论。1）影响市场的主要因素是疫情和政策。当确诊人数大大超出预期时，市场回调幅度最大，需要政策支持来恢复市场情绪，比如7月20日股市见底时，但市场真正扎实的上涨必须等到那时。截至10月21日，传染病确诊人数明显好转。越南3月确诊病例数减少，疫情政策改变后指数上升。2）市场见底先于经济见底。3）各阶段行业表现市场恐慌期间，与疫情相关的必需品、药品、网络软件等触底后相对稳定，疫情后回归牛市。甚至在检疫政策全面放松之前，维修行业就已经率先做出反应。4）经济复苏工业生产首先恢复，线下消费恢复需要四分之一左右的时间。

我国目前的经济环境和疫情阶段可以与2021年7月至8月的越南进行比较。现阶段股市反弹的逻辑如下在疫情最严重的时候，无论后续政策如何变化，近期市场都出现了股价的反弹，让我国当前的疫情防控政策更加精准。信心和情绪得到改善。

因此，对于消费品板块，我们认为四季度消费品股可能呈现周期性博弈属性，不再具有传统消费品投资逻辑。虽然线下消费的恢复慢于工业生产的恢复，但明年消费品板块的表现仍可能受到影响，四季度消费品股价格有可能提前上涨。建议重点关注两个既有长期定位，又有明确受益疫情预期的品种1）中药，2）供销合作。

风险提示越南股市个人投资者比例较高，受情绪影响较大。疫情防控政策超出预期，疫情蔓延超出预期，经济复苏未达预期，稳准政策如下。由于跨国比较的局限性，相关数据和信息仅供参考。

本文摘自《经纪研究报告》中的精选研究。

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